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浦发银行600000中移动暂停

发布时间:2019-11-28 15:16:55

浦发银行(600000):中移动暂停RF-SIM方式后 业务拓展空间有所压缩

中移动在支付产业中的控制力和地位有所下降,浦发与中移动的业务合作前景有所暗淡

此前中国移动力推2.4GHz 通信频率的RF-SIM 标准,原因是,该标准对中国移动最为有利,也较为先进。在此方案下,大部分用户只用更换SIM 卡就可以实现支付的功能,但该方案与目前的POS 机都不兼容,更换POS 机的成本较高。而13.56MHz 的NFC 支付方式较为成熟,与目前的POS 兼容,但需要更改终端,采用NFC 支付方式的需要加装天线,并且后盖不能为金属。

如果报导属实,中移动在未来支付的产业中的控制力和地位都会有所下降,主导权会回到银联的手中。从这个角度来看,如果中国移动不能成为主导支付的企业,那么浦发银行与中国移动在这方面的业务合作的前景和空间会有所暗淡,对于业绩做出重大贡献的时间也会有所推迟。

合作前景符合此前的中性情景假设,维持“推荐”评级

我们之前的深度报告《浦发银行:释放扩张势能,守正出奇的选择》中,对于浦发银行与中国移动合作后的盈利增长做了情景分析。在保守情景下:中移动仅仅作为财务投资者;在中性情景下:我们假设政策有所松动,浦发银行与中移动将开展一些业务上的合作;在在乐观情景下:我们假设在中长期目前的限制政策完全放开,中移动与浦发银行进行了全方面的深入合作。在上述三种情景下:未来几年业绩的增速分别为25%、30%和35%以上。

中国移动暂停了RF-SIM 方式,未来 年都不太可能再大力推行。我们判断之前所做的乐观情景,在未来3 年内都不可能出现。更有可能出现的是中性情景,浦发银行和中国移动进行一系列的业务合作,浦发银行的ROA 得益于活期储蓄存款比重的上升和手续费收入的贡献,会有所上升,业绩增速会略高于其资产规模的增速。我们之前的报告的观点,主要是基于中性和保守情景,加上目前较低的P/B 水平,我们维持对浦发银行原有“推荐”评级。

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